台积电拟以10亿美元入股Anthropic与OpenAI

11月10日，台积电董事会批准两项对外投资，合计上限10亿美元，向Anthropic与OpenAI各投入最高5亿美元，决议于11月11日对外披露。同日，Anthropic公布首次公开募股方案并启动路演，拟发行8.25亿股A类普通股，发行价区间为每股70至78美元。台积电通过子公司TSMC Partners参与Anthropic总额260亿美元的私募配售，认购Class N普通股，认购价与IPO最终发行价相同。

事件经过

11月10日，台积电董事会通过两项对外投资案，合计金额上限10亿美元。其中对Anthropic的投资上限为5亿美元，对OpenAI的投资上限同为5亿美元。台积电于11月11日对外披露这一决议，随后被多家媒体转载。

对Anthropic的投资通过子公司TSMC Partners执行。台积电参与的是Anthropic总额260亿美元的私募配售，认购标的为Class N普通股，认购价格与Anthropic首次公开募股的最终发行价相同。该笔认购以Anthropic完成IPO并满足协议约定条件为前提，决议摘要未说明发行未能完成时的处理方式。

对OpenAI的投资结构为优先股，认购上限5亿美元。台积电未披露优先股的认购价格、股息条款、转换条件、持股比例与投票权安排，也没有给出交割时间表。与Anthropic一笔按IPO发行价定价不同，OpenAI这一笔的定价基准在公开信息中没有出现。

两项投资的披露与Anthropic的上市进程同步。11月10日，Anthropic公布IPO方案并启动路演，拟发行8.25亿股A类普通股，发行价区间为每股70至78美元。按区间上限计算，此次发行对应约643.5亿美元募资额；多家媒体在报道中给出的数字在610亿美元至644亿美元之间，差异来自统计口径。

资本预算与产能背景

同一场董事会还通过了约409.3亿美元的资本预算。台积电在决议摘要中列出的用途包括先进半导体制造、先进封装、厂房建设，以及2027年的研发资本投入。这一数字与10亿美元的投资额度不在一个量级，投资本身不构成台积电资本开支的主要部分。

台积电的主营业务是为芯片设计公司代工。在AI算力供应链中，英伟达等厂商的加速器芯片由台积电生产，先进制程与先进封装产能长期是出货节奏的约束条件。此次投资的两家对象——Anthropic与OpenAI——是算力的大买家，处在台积电客户链条的下游。

从供应链关系看，台积电此前与这两家公司之间是间接的供货关系：芯片由台积电制造，经设计公司销售，再进入云服务商与模型公司的机房。通过股权方式进入模型公司的资本结构，是这一链条上位置的变化。台积电未披露投资是否附带供货协议、产能预订或优先分配条款，也没有说明是否会在董事会层面获得席位。

截至披露日，台积电未公布两家公司现有股东的持股变化，也未说明这10亿美元在会计上如何计入，是计入长期股权投资、按公允价值计量的金融资产，还是其他科目。资本预算中先进封装与先进制程两项的具体分配比例同样没有公开。

财务与市场反应

台积电10月营收同比增长60%。公司未在决议摘要中给出当月营收的绝对金额，这一增速对应的基数无法从公开信息中还原。

消息披露后，台积电股价在周三交易中一度上涨超过4%。该数据来自单一信源，未见其他媒体交叉确认。

Anthropic这轮260亿美元私募配售的参与方名单，在不同信源中并不一致：一处列出Alphabet、AMD与台积电，另一处列出的名单包括谷歌、英伟达、AMD、博通、美光与微软。名单差异会直接影响对谁在为Anthropic的算力投入分担资本这一问题的判断。

分析师层面出现了两种解读角度。据IT之家转述，约克维尔投资（Yorkville Ives）提出，Anthropic这轮募资中基石投资者的名单，比募资总额这一标题数字更重要；Pictet财富管理则指出，参与认购的投资者同时是云服务与基础设施的提供方，投资方与被投方之间形成了相互依赖关系。

Ars Technica在报道中将这笔投资归入AI热潮下的循环融资现象，即芯片供应商、云服务商与模型公司之间相互投资、相互采购的资本闭环，并称这是该模式的最新一例，背景是AI交易近期出现动摇。这一框架是否适用于台积电，取决于投资是否伴随采购承诺，而这一点目前没有公开信息。

尚未明确的问题

关于Anthropic的估值，不同媒体给出的数字并不一致。一处报道称其估值达1.4万亿美元，另一处为1.02万亿美元。按8.25亿股、每股70至78美元的发行方案计算，发行对应市值约在578亿至644亿美元之间，与上述两个估值数字均无法直接对应，公开报道未说明差异来源。

募资额同样存在多个口径。超过610亿美元、约643.5亿美元（按区间上限）、644亿美元三种表述同时出现，区别在于是否计入超额配售与私募配售部分。

监管层面，这笔投资是否需要经过外资审查、反垄断申报或台股相关审批，台积电未在决议摘要中说明。交易是否已完成交割、是否已计入公司财务报表，也没有公开披露。

此外，有单一信源提到台积电同日批准不超过5亿美元设立一家投资公司，用于半导体生态的战略投资；另有单一信源称台积电认购Anthropic约675.68万股，对应金额约5亿美元。按每股70至78美元计算，675.68万股对应金额在4.73亿至5.27亿美元之间，与5亿美元的上限大致吻合。三星、英特尔等同类厂商在同期是否有类似安排，公开报道中未见提及。

观察

这笔投资把台积电从代工方推到了模型公司的股东位置，但10亿美元相对其数百亿美元级的资本预算只是小数目，真正的变量在附加条款。若投资与产能预订绑定，台积电相当于用股权换取AI芯片需求的可见度；若只是财务性持股，则更接近在AI资产估值高位时的一次配置。业内分歧集中在两点：一是供应商与客户相互持股会不会削弱代工定价的中立性，二是这类资本闭环在AI需求增速放缓时如何拆解。目前尚不清楚两项投资是否附带供货或产能条款，也不清楚Anthropic上市未完成时认购如何处置。可以确认的是，台积电选择在Anthropic路演同日披露决议。

本文编译自 Ars Technica（https://arstechnica.com/ai/2026/11/taiwans-chipmaking-giant-tsmc-to-invest-1b-in-anthropic-openai/），版权归原作者所有。